橘同学2022-05-12 08:13:28
橘同学远期合约价格不是等于远期利率的折现因子吗？那假如远期合约价格上涨，就应该推出远期利率下跌，那是不是应该是spotcurve下降，forwardcurve在spotcurve之下？
回答（1）
Essie2022-05-12 08:54:40
Essie你好，当前远期合约的价格是等于当前远期利率的折现因子，但是这里问的是什么情况下远期合约的价值将上升，说的是未来，因此说明了站在未来时点上看到的那个spot rate会比今天看到的远期利率更低，从而未来的即期利率曲线在当前远期利率曲线的下方。
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不太明白的地方:
1.这个远期合约已经签订了，价格不应该变，变得是不同时间点的价值吧？为什么这里说价格变
2.远期合约的价格定义到底是什么 这个价格难道说是分情况:站在0时点看1时点开始，为期两年的远期合约，用的是远期利率，，站在1时点则这个远期合约是从当下就开始的所以不管曾经的forward curve怎么变化，只看spot curve?
3.这题假设是spotcurve发生改变，forward curve不变对吗 但怎么会有这种情况发生呢 假如未来spot curve突然向下倾斜了，那forward curve也应该受影响 说不定比spot curve 还要靠下呢？
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这是不是前面讲过的一个理论，远期合约怎么进行积极投资 假如未来spot rate 下降，标的资产价格上升，那远期合约的value会增加，要买入远期合约 但之前讲的是Value增加，而不是price增加
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1.这里是说站在未来时点，用新的折现因子，当前这份远期合约的价格，在未来会下降。本质其实是价值的下降，这里的描述并不像衍生品中那么严谨。
2.原版书对于远期合约的定义为其中一方（买方）承诺在时间 A 向另一方（卖方）支付远期合约价格F(A,B-A)，购买期限为B-A的单位本金的零息债券。即通过forward pricing model，DF(B)=DF(A)*F(A,B-A)，求得的这个F(A,B-A)就是远期合约的价格。假设B是2年，A是1年，也就是说1年以后去买期期限为1年的零息债券。在0时刻确定的价格就是F(1,1)，但是一年以后我们就能知道当时市场上的s1'到底是多少了，所以看的是这个新的s1'。
3.这里是在用今天的远期利率f(1,1)和1年后的即期利率s1'来比较，并没有考虑未来的f(1,1)'。
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对的，是你说的这个知识点，利用远期合约进行积极投资。固收中因为侧重点不同，所以描述可能不如衍生品那么严谨，实际上应该是价值的变化。
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谢谢老师 有这种不严谨的表述感觉很容易读不懂题 会错意 在答题的时候对于这种情况有什么方法吗
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考试时题目的描述会比平时原版书上的练习题要更严谨一些，不用过于担心，课后题这类题目也是有的，多做做找到感觉就好了。
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