Essie2022-05-11 13:02:11

你好，
先说图二，
用利率二叉树计算ED的步骤总结如下：
1.给定价格PV0，在适当的利率波动率下，计算基准收益率曲线上的隐含OAS；
2.将基准收益率曲线向下移动，构建出一个新的利率二叉树，然后在每个利率节点加上步骤1中计算的OAS对债券重新估值。这个估值即为PV-；
3.将基准收益率曲线向上移动与步骤2相同的幅度，构建一个新的利率二叉树，然后使用步骤1中计算的OAS对债券重新估值。这个估值即为PV+；
4.利用公式计算债券的有效久期和有效凸性。
因此davenport的描述是正确的。evermore错在第一步中没有针对OAS进行调整，第二步错在了直接将100个基点加在了第一步构建的二叉树上，100个基点应该加在benchmark curve上，得到新的spot rate，然后由spot rate去计算forward rate，根据波动率假设重新构建二叉树，再加上OAS才对。

另外图一，收益率曲线上移和下降的幅度本身和OAS没有关系，它们可以高于，低于，或等于OAS，这一点没有要求。