张同学2022-05-07 23:29:00
张同学老师，reading 27第 14题，答案中算Value of 无形资产时，为什么分子没有乘1+g，即28800000没有乘1+g？另通过GGM利用income to company，算出value of company，再减去working capital balance和 Fair value of fixed asset，为什么这样得出的value of intangible asset 不对呢？
回答（1）
开开2022-05-08 16:50:51
开开同学你好，当前时间为20X0年底，也是估值的期初。计算时我们用的是20X1年的预期数据
I.A earnings = 35m-10m*8%-45m*12% =28.8m.
因此I.A earnings无需再乘以（1+g）
关于后面的计算，同学是否可以贴一下具体的过程，谢谢
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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这样算为什么不对，V无形资产=Vcompany-V营运资本-V固定资产=35m/（14.5%-6%）-10m-45m
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同学你好，因为这种方法相当于是用GGM计算了公司价值，然后倒算出了无形资产的价值。而不是用excess earings method来计算了。而此题明确要用EEM的方法计算。而且就算用GGM，分子上也应该用股利或者自由现金流，而不是公司的净利。
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