Essie2022-05-08 12:04:42

你好，
1.共同基金可以选择不分配给定年份的所有已实现资本收益。也就是说它们将被用于份额再投资。这句话不正确，因为原版书上说欧洲的做法普遍是将分红用于再投资，但不是所有地方都这么做。
2.在本题中，如果ETF流动性非常好，那么就几乎不会产生creation/redemption fees，因此B选项是正确答案。这是因为AP在一级市场参与申购和赎回，然后它们在二级市场是起到了broker/dealer以及做市场的角色。如果市场流动性非常好的话，代表着交易活跃，如果投资者通过brokerage account进行交易的话，AP能很快就为其找到匹配的交易对手方，这就是投资者在二级市场的交易方式。在这种情况下是与申购和赎回无关的。
那要是目前市场流动性很差，代表着想卖卖不掉，想买买不到，因为交易不活跃，很难找到对手方。假如一个投资者想要买这个ETF，但是AP找不到匹配的卖方，就会在一级市场去申购ETF，然后把这个ETF卖给投资者，这就牵涉到了申购过程，AP会承担申购时的交易成本，所以他们会因此拉高买卖价差来转嫁成本给投资者，投资者也会承担更多的成本。
不仅是申购赎回的费用，只要市场流动性较好，下图1中的前3项对bid-ask的影响都是很小的。
3.16题是factor ETFs这个部分的知识点（见图2），因为这类ETF更适合用来买入持有，因此不适合用来做短期战术性的交易。
4.17题A不对是因为固定收益ETF比权益ETF主动管理的程度更高。这是因为债券类资产相比股票没那么透明，很多债券流动性欠佳，而且交易需要和broker dealer打交道，因此采用主动管理的债券型ETF较多。自然最大的主动ETF就从这类ETF中产生了，而大型的股票ETF都是被动ETF。
B不对因为ETF中可用的风险敞口范围比期货市场中可用的风险敞口范围更广。
C选项是书中的原话，意思是在做tactical trading的时候，会选择交易量比较高的ETF，也就是流动性比较好的ETF。