圆同学2022-05-06 22:14:12
圆同学利率的波动性和OAS是反向，让人很难理解， 对callable债券而言，OAS是由于公司债的 Credit risk与 Liquid risk的风险溢价……利率的波动性大小，与这两个风险有毛关系呢？？反向关系？？？是不是很扯？？
回答（1）
Essie2022-05-07 16:52:33
Essie你好，OAS是剔除了期权影响后的spread，剔除了期权影响后衡量的是信用和流动性风险没错，但是我们没法单独去衡量某只含权债券它到底有多少信用风险，或者多少流动性风险，我们所知道的就是一个all in spread，也就是z spread。
对于callable bond而言，OAS=z-spread -Vcall，当利率波动上升，call option价值上升，因为z-spread是zero volatility spread，所以波动率对其无影响。因此OAS会下降。
- 评论（0）
- 追问（2）
- 追问
-
利率是有benchmark（一般都是国债利率）+spread，利率波动，也可以是benchmark的波动加大，例如美国今年可能要频繁加息，波动率增加，对Z-spread就没有影响了？？
- 追答
-
波动率对z-spread没有影响，因为z-spread是假设波动率为0时，公司债比基准债券要求的更多的风险补偿。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片