圆同学2022-05-05 08:02:13
圆同学林老师讲义88页最后一段话：√For example, an investor may seek to capitalize on an expected bullish flatteningof the yield curve by shifting from a bullet to a barbell position.不理解是什么意思？？bullishflattening牛平，即利率下降，且长端降的更多，此时bullet转换而barbell是为何呢？？原投资于中期的策略，所享受的利率下降而价格上升的好处，比转换的投资于长短两短的好处不是相等的吗？因为久期中性了呀，转换这干嘛呢？？
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Essie2022-05-05 09:40:36
Essie你好，
如果投资者有long-only mandate，假设利率曲线向下移动，且长期下降幅度高于短期，那么投资者就可以将投资组合从单一期限的bullet组合，转变成由短期和长期债券构成的barbell组合。
因为长期利率下降的幅度更大且长期债券的久期更大，因此长期债券价值上升的更多(相对于短期和中期债券)。所以组合中将一部分头寸转换为长期债券，可以提升组合的整体回报。
久期中性只能规避在收益率曲线发生平行移动时，利率变化对债券价值的影响。但是bullish flattening这种是收益率曲线发生了非平行移动。
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我知道啊，原先都放在中间，中间的利率也下降了， 现在放在两端，也都下降了，但两端下降的加权平均值，与中间下降的金额也差不了多少啊，是吧？？交易也是有成本的，赚不了几个钱，还折腾个啥呢？？
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因为长期的下降幅度会远大于短期和中期，当投资组合的价值较高时，长端债券上涨的幅度在整个组合中会占据显著的地位，会比只持有中期债券的回报更优。
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