Jerry2022-05-03 16:45:39
Jerry为啥题目说的是first alternative的计算方式，要等资金全部收回时才计算carried interest，但是下面给的答案还在不停结算carried interest?每期结算carried interest不是second alternative的算法么？
回答（1）
Essie2022-05-03 17:14:22
Essie你好，first alternative下GP只有在基金将全部承诺资本返还给LP后才能获得绩效奖金，这一点没错。
因此，下方的表格也在计算何时GP可以计提绩效奖金。绩效奖金是基于分配前NAV超过承诺资本才开始计提。在2014-16年，分配前的NAV没超过committed capital，所以都无法计提绩效奖金，就没有所谓的carried interest，因此也都是0。
2017年基金分配前的NAV为144.2M，首次超过了承诺资本125M，在这个时候，PE基金才开始计提绩效奖金。
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那second alternative是怎么计提绩效奖金的？不也应该是在2017年开始，然后2018、2019都有绩效吗？和first alternative有啥区别呢？
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second alternative是要投资组合的价值超过投资资本的一定门槛（通常是20%），GP就可以计提绩效奖金。虽然对于这道题目的数字来说，在second alternative下也是从2017年进行绩效奖金的计提。但是这两种方式的前提条件和基本原则完全不一样，也并不是在所有题目下都会是一样的结果。
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这道题的意思是不是就是虽然17、18、19年产生了carried interest，但是并没有实际给到GP，只是记在账上，实际现金流的流出结算，是要等到和committed equity一起归还时才给到GP？
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是会在当年给到GP的，只要NAV before distribution高于committed capital，GP就可以在当年收到carried interest，支付过carried interest和distributions，剩余的是NAV after distribution。
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老师您好，那您现在的回答不就和您最上面回答的“first alternative下GP只有在基金将全部承诺资本返还给LP后才能获得绩效奖金”这句话不就矛盾的了吗？解释得我很晕呐！ 这个题目是first alternative嘛
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这里的返还指如果GP不继续运作这个基金时的退出价值，也就是题目中的NAV before distribution，因为这个基金是要一直运作的，所以在运作期间不会将所有的资金全部返还给LP。
这个题目是first alternative，原版书对该方法的描述是“GP receives carried interest only after the fund has returned the entire committed capital to LPs.”所以导致直译上有些问题。因此上面那句话更准确的说，应该是“当基金的分配前利润高于承诺出资后才会获得绩效奖金”。
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“当基金的分配前利润高于承诺出资后才会获得绩效奖金”这句话是second alternative的定义，这题是first alternative，是题目答案有问题吗，题干给的是first，但是答案是按second规则来计提carried interest，晕....
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这道题目没有问题哦，题目是按照first alternative计提carried interest的，你打引号的这句说的也是first alternative。
原版书对second alternative的定义是“in the second alternative, the GP receives carried interest on any distribution as long as the value of the investment portfolio exceeds a certain threshold above invested capital, usually 20%.”即只要投资组合的价值超过投资资本的一定门槛（通常是20%），普通合伙人GP就可以从任何利益分配中获得绩效奖金。
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