Gakki2022-04-26 14:54:52
Gakki请问R28课后第32题怎么做呢？
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Essie2022-04-26 16:08:59
Essie你好，
根据原文“Nguyen states that she has a two- year investment horizon and will purchase Bond Z as part of a strategy to ride the yield curve.”
主人公选择购买bond Z，债券的到期期限长于投资期限，这里应用了骑乘收益率曲线策略。
Ride the yield curve有两个前提要求：1.要求收益率曲线向上倾斜，2.收益率曲线投资期内保持不变。
因此如果yield curve是upward sloping, 那么forward curve lie above spot curve，因此选B。
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为什么forward curve lie above spot curve就是undervalued 啊？这是怎么判断的呢
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因为预期未来的即期利率会低于当前的远期利率曲线，因此未来的利率更低，债券的价值更高。所以当前这只债券被低估了。
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这个图是什么样的呀，我还是不太理解这个判断的逻辑，就是说只有远期和即期利率相等的时候才是fairly valued是吗，只要不相等都是以远期的价格为准比远期低就是undervalued高就是overvalued对吗，为啥要和远期的比呢？
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是的，远期利率是从即期利率中得到的，是当前市场对于远期利率(未来即期利率)的预期，远期利率决定了当前远期合约的价格，所以是跟远期比。
因此当前的远期利率如果等于预测的未来即期利率，就是fairly valued。如果不相等，以分析师预测的未来即期利率为基准，如果未来即期利率更低，债券价值更高，今天这只债券被undervalue；如果未来即期利率更高，债券价值更低，今天这只债券被overvalue。
本题分析师预测的一年以后的即期利率是红色线，而当前站在0时刻看到的远期利率曲线是黑色线，因此未来的利率更低债券价格更高，当前债券被低估。
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