开开2022-04-26 15:51:50

同学你好，因为GGM唯一考虑的现金流就是股利，而回购和发股利都是给股东发现金，因此如果要用GGM就必须考虑如何体现回购的影响。股票回购影响的payout ratio， 因为和股利类似，股票回购相当于也是把现金分配给了股东，因此回购增加payout ratio也会增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我们如果可以精确的预测回购，就可以通过调低增长率g来反应回购的情况。所以这个是对的。

report 3 预期的增长率是4.5%，但是公司增长的主要驱动因素是人口增加和业务增长，这都是和稳定的2.75%的GDP增长率相关的。那么说明现在企业还是处于高速增长阶段。而GGM假设企业的业务已经成熟稳定，增长率应该和GDP增长率趋同。如果现在增长率还比较高，就应该用多阶段的DDM，而不是用GGM。

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