赵同学2022-04-18 21:16:39
赵同学R27 priv comp value 1. 第8题 我看题里没提利息费用，就不用考虑了是么？2. 第9题 您分别给我讲下这两个观点？ 3. 图二 第一句话small minority equity interest 这一整句话，什么意思？ 4. 图二 下半部分 这三个打勾的句子，想说什么？不同场景下，应用的现金流和折现率不同么？5. 图三 expanded capm 打问号这句话什么意思？我在做题时候该如何处理这行业风险？
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开开2022-04-19 11:40:11
开开同学你好，
1、第8题是让算FCFF，FCFF=EBIT× (1-t)+ NCC-FC_Inv-WC_Inv，是没有扣除Int的，即使给了也不用扣，因为公司整体是包括债权人的，利息就是债权人的钱，不用扣除。
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2. 第9题 您分别给我讲下这两个观点？
同学你好，statement1：说如果用CAPM法来估计Thunder的re，beta是基于在业务和营收方面和Thunder都很相似的上市公司来估计的，那么应该在用CAPM算出来的收益率的基础上，再加一个small stock premium。这句话是错的，因为beta是基于业务和营收方面和Thunder都很相似的上市公司，那么这家上市公司的beta本身已经反映了和Thunder业务规模所对应的风险，不需要单独加小盘股溢价了。
statement 2： private investment partnership的WACC应该用于对Thunder进行估值。这显然是错的，Thunder应该用自己的WACC来进行估值，而不是acquirer(private investment partnership是收购方）的WACC来对自己的现金流折现。
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3. 图二 第一句话small minority equity interest 这一整句话，什么意思？
在估计现金流时，估计少数股权和估计整个公司的全部股权的的假设是不一样的。具体是哪些区别书上没有说。
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4. 图二 下半部分 这三个打勾的句子，想说什么？不同场景下，应用的现金流和折现率不同么？
因为很多企业未来经营情况以及现金流的情况是不同的，因此我们可以通过假设几个未来不同的情景（例如：好，中，差）来分别反应不同的经营情况。然后每个情景都要分别估计re和cash flow。每个情景可以计算出该情况下的现金流折现价值。
然后给每个情景设定一定的出现的概率，如：好（20%）、中（60%）、差（20%），然后再把不同情境下计算出的价值进行加权平均。
另一种更简单的方式是不给每个情景设定单独的折现率，只估计每个情景现金流，然后用同一的一个折现率计算总的现值。
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5. 图三 expanded capm 打问号这句话什么意思？我在做题时候该如何处理这行业风险？
这句话是说有些人认为，如果beta显著不等于1，相当于已经反映的行业的risk factor，因此 expanded capm不会再加一个行业的risk premium。build-up method 默认beta是1，因此要加行业的risk premium
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2. 第9题 您的回答是：
“ 因为beta是基于业务和营收方面和Thunder都很相似的上市公司，那么这家上市公司的beta本身已经反映了和Thunder业务规模所对应的风险，不需要单独加小盘股溢价了。”
这句话我不太明白，上市公司的beta本身已反应么？还是经过降杠杆和加杠杆最后体现的？
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同学你好，是上市公司本身的beta已经体现了规模所对应的风险。因为上市公司和T公司他们业务规模是相似的。
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