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2. 第14题 28800000为什么不✖️（1+6%）？ 我们是运用20X1年的预期数据计算出来I.A earnings = 35m-10m*8%-45m*12% =28.8m. 当前时间为20X0年底，因此I.A earnings无需再乘以（1+g），已经代表了未来一年的I.A earnings了.

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3. 第15题 图表只要选出 target‘s risk 和growth 一样的即可么？其它条件要如何考虑？ 选最合适的guideline transaction，要在target risk和growth上与F公司相符。F公司是moderate level of risk和 expected fast growth。firm 2和firm3在risk和growth方面是满足的。但是firm 2这笔交易是在股市大涨的时候以用股票进行的，此时收购公司的股价是偏高估的，会导致交易估值是不合理的，是偏高的，无法反应正常时期的公司风险和成长性特征。而firm 3的那笔交易是在正常的市场环境以现金形式交易的，更合理。因此firm 3比firm 2更好。

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4. 第18题 如何做？ 同学你好，这题问F公司正常化的operating income是多少。 当前需要调整的部分为：SG&A部分包含管理层薪资 $5,000,000；家族私人花费 $550,000； 那么正常化盈利，首先要把管理层薪资调整成市场上合理的薪资水平一致，即从$5,000,000降为$3,500,000. 其次，家族的花费不属于公司经营产生的费用，应该全部从费用中剔除。 因此SG&A部分应该减少1,500,000+550,000=2,050,000 也就是从原来的10,000,000降为7,950,000 正常化后EBIT增加2,050,000至9,050,000， 税后的operating income=9,050,00*0.75=6,787,500

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5. 第19题 什么时候加行业的premium，什么时候不加？ expanded CAPM认为beta已经包含的行业的risk premium，因此不加。而这题是要用build up method，build up method默认beta都是1，因此是要加industry risk premium的。

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6. 第23题如何想？ 本题要用GPCM法计算L公司百分百的股权。现在可比公司的MVIC/EBITDA的中位数为10。现在要根据L公司自己的情况对可比公司的MVIC/EBITDA进行调整： 1）因为L公司的成长和风险特征，要下调此倍数12%。 2）因为是100%的股权，因此获得了控股权，要加上18%的控股权溢价。 因此L公司的MVIC/EBITDA应该等于10*（1-12%）*（1+18%）=10.384 已知L的EBITDA为12,000,000，因此L的MVIC=12,000,000*10.384=124,608,000 L的股权为MVIC减去L的debt的市值（6,000,000）=118,608,000

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2. 第14题 这种题 我觉得在考试里可能就会去乘了。一来考试时间紧，我可能根本留意不到这给的是预测的值；二就是对这种英文表述，我可能也不能一下子就感知到这给的是未来一年的数据，老师有什么好的办法么？

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第19题，基于您给我的解答： 1）我是不是可以认为题目会明确告诉我是通过CAPM还是build up method 去求Re？ capm之下，我就不加；build up之下我就加上？ 我看了下原版书课后题，第2题和我问的这个19题，都是用build up method 去求Re，第2题明确告知不考虑行业风险，19题未说，这种情况下，我就按照题目要求去做，是不？ 2）通过我问的这个问题，您感觉我复习的问题是不是还是不够细致，对这些基础东西，我感觉还是没学透？

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2. 第14题 这种题 我觉得在考试里可能就会去乘了。一来考试时间紧，我可能根本留意不到这给的是预测的值；二就是对这种英文表述，我可能也不能一下子就感知到这给的是未来一年的数据，老师有什么好的办法么？ 最好的方法就是脑子中要形成这样一个意识，习惯性的先确定当前估值的时间点。如果给定数据是下一年的，就是预测数据。

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第19题，基于您给我的解答： 1）我是不是可以认为题目会明确告诉我是通过CAPM还是build up method 去求Re？ capm之下，我就不加；build up之下我就加上？ 是这样的。capm不用加行业的risk premium，build up method加。 做题就是帮咱们查漏补缺的，从中发现咱们还没完全掌握的东西，有没学透的很正常。当然，这里建议如果某个部分感觉自己不是很清晰，还是需要去基础班回顾的。因为如果只刷一遍基础班，当时可能是会的，之后久了难免是要忘记的。