赵同学2022-04-15 20:41:17
赵同学RI 1. 图中最后一句话，为什么RI 确认value是早的啊？ 2. 图二 ，最后一句话，应计部分太高，如何拖累后面的剩余收益啊？3. 图三，打问号两句话如何理解？ 成熟公司是无需调整么，因为ROE已经涵盖了？
回答（1）
开开2022-04-17 15:14:51
开开同学你好，
1. 图中最后一句话，为什么RI 确认value是早的啊？
因为RI model计算是当前的book value+未来所有RI的现值，因此0时刻就有一个账面价值。
而DDM一开始是没有价值的，是由未来所有股利折现形成的价值。因此RI model 的value recognition 是比DDM早的。
同学可以参考如下图片，同一家公司，用DDM和RI model分别计算价值，每年实现的价值的情况是这样的。
虽然两种方法计算出的总价值是一样的，但是相比DDM，RI model的价值集中在前期。
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2、earings中包含了一部分应计收益，这部分是还未实际收到现金但已经确认的收益。如果收益中应计的部分很高，说明收益的可持续比较差，RI的可持续也较差。
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3. 图三，打问号两句话如何理解？ 成熟公司是无需调整么，因为ROE已经涵盖了？
第一句话是说，如果公司参与的研发活动没有差生实质的成果（例如药物研发在比较早期就失败了），那么研发费用会降低NI从而降低RI。
第二句是说，如果公司的研发活动是有成果的，例如成功的研发出一种新的药品。那么新药产生的未来较高的营收就会抵消掉研发费用
对于一个成熟的公司来说，ROE应该已经包含了该公司进行的研发活动是否有成果的情况，而不需要另外的调整了。
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