赵同学2022-04-14 11:32:13
赵同学R26 RI 1. 第27题 statement 2 您帮我讲解下2. 关于第34题 题中表述两句话我不太明白：Starting in Yr 4， Castovan forecasts TTCI ROE to revert to the constant long-term ROE 12%； 和 The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Yr 3 into perpetuity. 您能给我讲下这两句话说明了什么？ 这两句话不矛盾么？
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开开2022-04-14 17:13:58
开开同学你好，
1. 第27题 statement 2 您帮我讲解下
同学你好，这个statement说RI Model用NI来表示earnings是假设负债成本只可以很好的被利息费用反映。RI = NI - equity charge，因为NI中扣除的关于负债成本的项目只有利息，因此RI Model用NI来表示earnings就是假设负债成本只有利息费用。
下面举一个负债成本和利息不一致的例子：
如果长期借款用于建造固定资产，那么在达到预定可使用状态前的利息费用可以被允许资本化，因此cost of capital 有一部分就会体现在固定资产的期初成本中，然后以折旧的形式每年抵减固定资产期初值，而不是以利息费用的方式存在。因此cost of debt capital不一定等于利息费用，但RI model中假设是相等的。
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2. 关于第34题 题中表述两句话我不太明白：Starting in Yr 4， Castovan forecasts TTCI ROE to revert to the constant long-term ROE 12%； 和 The terminal value is based on an assumption that residual income per share will be constant from Yr 3 into perpetuity. 您能给我讲下这两句话说明了什么？ 这两句话不矛盾么？
确实是矛盾的，根据第一句话可以知道长期的ROE是12%，那么我们可以根据这个值算出RI4，但第二句话又说算TV的时候要根据RI从第三年开始就永续了这个假设来计算，因此RI4 =RI3了。而根据上面ROE算出的RI4是不等于RI3的。因此我认为是这题出的不够严谨。但因为它明确了TV的计算方法，因此还是要根据第二句话来计算。
【点赞】哟~。加油，祝你顺利通过考试~
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