Johnny2022-04-11 13:37:51

同学你好。现在需要进行对冲，对冲就是要让整体组合的delta为0，这也被成为delta hedge或者delta-neutral。你现在持有ETF，那么就需要再加上一个delta为负的头寸，这样的话ETF的正delta和另一个头寸的负delta相抵消后，整体组合的delta为0，这样就达到了文中所要求的delta-neutral。Call的delta为正，put的delta为负，那么反一反就能得出selling call的delta为负，selling put的delta为正。Delta就是标的资产价格变动对于期权价值变动的影响，如果标的资产价格越高，那么对于call而言是越有利的，于是call的价值就会提高，其delta为正。那么反一反，short call就意味着标的资产价格越高，对于selling call的一方而言就越不利，因为期权是个零和博弈，既然持有call的一方会获利，那么卖出call的一方必然亏损，于是selling call的delta为负。

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