Essie2022-04-10 21:07:41

你好，
1. OAS是剔除期权影响后含权债券的spread没错，你找一个一模一样的债券的前提是基于债券的发行主体，到期期限，发行规模等方方面面都是相同的才行。而且就算很不容易的找到了，那么市场对该公司债的定价不一定是无偏的。所以用校准过的二叉树更加简单方便，可以直接得到含权债的内在价值。
2.波动率不会影响pure bond的z-spread，因为z spread是zero volatility spread，它本身就是假设波动率为0的。但是对于含权债券来说，拿callable bond举例，OAS是等于Z-spread – Vcall，波动率变化会影响call option的价值，进而会影响OAS。或者你可以这么想：OAS是剔除期权影响后的spread，既然波动率变化会导致期权价值变化，那么肯定会影响剔除期权价值变化后的OAS。