赵同学2022-04-03 18:23:16
赵同学R23 1. 第49题 这题在考什么知识点，如何思考？2. 第44和第45题 Required rate of return 即可以用作ROE 也可以当Re 用是么？为什么？3.第36题问题让求的是什么？跟35题 有什么区别？4. 第17题 在求trailing P/E 时候，g 为什么不用3.5% 而是5.3%？
回答（1）
开开2022-04-05 15:44:44
开开同学你好，49题涉及到GGM相关知识点的考察。
这个题问哪个可以使用GGM模型，
REPORT 1说g大于re，GGM为V = D1/(r-g)，这样的话使用GGM算出来股票价值会是负数，没有意义，所以这种方法不行。
REPORT 2说有股票回购，我们在使用GGM模型的时候，只要把股票回购这块对参数的影响考虑进去，还是可以使用GGM模型的。股票回购影响的payout ratio， 因为和股利类似，股票回购相当于也是把现金分配给了股东，因此回购增加payout ratio也会增加。而g = (1-payout ratio)*ROE，因此，我们如果可以精确的预测回购，就可以通过调低增长率g来反应回购的情况。所以这个是对的。
REPORT 3说增长率高于GDP，这个是不行的，没有一家公司的增长率可以长期高于GDP，所以这会违反GGM模型永续增长率g的估计，所以也不适用。
- 评论（0）
- 追问（3）
- 追答
-
44、45题。
required rate of return一般指re，44题中，因为既然用sustainable growth rate,那公司已经在成熟阶段，成熟阶段公司的re = ROE.
- 追答
-
第35题求的就是PVGO=P0 - E1/r;
第36题求的是leading P/E中的growth component。
因为P0 = E1/r+PVGO
leading P/E = P0/E1 = [1/r] + [PVGO/E1],
其中，PVGO/E1就是leading P/E中的growth component，因此这题让你比较谁的PVGO/E1最大
- 追答
-
因为文中特别说明：Using the past growth rate in dividends of 5.30% as his estimate of the future growth rate in dividends，因此要5.3%，而不是最近的增长率数字。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片