别同学2022-03-28 22:51:25
别同学请问课后题reading22第14题为什么选B？ROIC和ROCE有什么区别，分子和分母有什么不同？谢谢
回答（1）
最佳
开开2022-03-29 15:46:23
开开同学你好，根据原版书的定义，ROIC分母上应该是invested capital，即operating assets 减operating liabilities，因此B说考虑啦operating liability相对operating assets ，这个说法是对的。
OA-OL相当于是working capital +fixed assets，体现了经营所需资产，这部分资产的来源可以来自股权也可以来自负债，因此ROIC不会受leverage的影响，因此可以用于不同杠杆率之间的公司的比较。A不对。
ROIC不能用不同税制下企业的比较，因为它考虑了tax，但C选项不是说它考虑tax，而是说考虑了不同税制下企业的可比性，那是没有考虑的。因此C也不对。
- 评论（0）
- 追问（1）
- 追答
-
ROIC =𝑛𝑒𝑡 𝑜𝑝𝑒𝑟𝑎𝑡𝑖𝑛𝑔 𝑝𝑟𝑜𝑓𝑖𝑡 𝑙𝑒𝑠𝑠 𝑎𝑑𝑗𝑢𝑠𝑡𝑒𝑑 𝑓𝑜𝑟 𝑡𝑎𝑥𝑒𝑠 (𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇)/ invested capital
其中分子𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇 = EBIT(1-T)+changes in deferred taxes。如果不考虑deferred taxes，那么𝑁𝑂𝑃𝐿𝐴𝑇约等于EBIT(1-T)，即税后的EBIT。
invested capital可以从两个角度来考虑，一个是资本的用途，一个是资本的来源。invested capital从资本用途的角度来看就是股东和债权人出资用于企业经营的，等于直接用于公司运营的资产即operating assets，减去直接用于公司运营的负债即operating liability，计算出来大致等于working capital+fixed assets+intagible assets，对于没有intagible assets的企业来说就约等于working capital+fixed assets。另一个角度就是从融资来源来考虑，那么invested captial就是债权人出资和股东出资的总和，等于debt+equity-cash（闲置的现金不算）。
ROCE=EBIT/Caipital employed，Caipital employed就是equity+debt，近似于invested capital。
因此，近似的来看，ROIC相当于是税后的ROCE。
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片