Jerry2022-03-28 17:02:04
Jerry老师请问一个基本常识问题，在计算收益率的时候，是不是期间不付利息就代表是连续的，就应该用复利相乘得到总的收益率，如果在一个个固定期间付息了，那么总的收益率就等于期间收益率相加？
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Essie2022-03-28 17:30:58
Essie你好，无论投资标的在持有期间是否付息，都是按照你的第一种说法来计算的。
就比如说不付息的股票，第一年我们根据资本利得可以得到一个回报率；如果股票付息了，那么同样可以在期末计算出一个持有期收益率。所以如果要求一整段时间的收益率，都是(1+r1)*(1+r2)计算得出的。
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那比如月利率是1%，为什么年化利率就可以用月利率1%直接乘上12月，得到12%呢？ 我比较能理解用1%除上30天得到每天的利率，再乘上360天得到年化的这种思路，但是就是想不过来为什么能直接拿利率乘上12个月（这种方法更快），而不是复利到12个月。
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月利率1%，年化12%，和用月利率计算出日利率，再得到年化利率其实是同一种思路呀，都是简单的单利模式，所以计算出来的结果都是一样的12%。甚至和半年6%，一年12%都是一样的呀。都是属于单利的计算，不是复利。
复利的年化是1.01^12=1.1268，年化是12.68%；在复利的情况下，日复利，月复利的结果才会有所不同。
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还有就是比如后面有学到Par rate（付息）和Spot rate（零息）都是YTM，但是同期数值有不同，感觉很难区分清楚，有点小混乱。希望老师能指点迷津。
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拿两年期债券举例，如果是零息债券，只有在第二年年底能收到一笔现金流，所以只用把第二年的本金折现回0时刻，求债券价值，因此唯一现金流对应的s2就等于债券的YTM。
而付息债券，第一年年末会收到一笔coupon，第二年年末会收到一笔coupon和本金，所以这两笔现金流都要用各自对应的折现率s1，s2进行折现。
如果现在想用一个统一的到期收益率YTM，代替s1，s2，那么YTM就相当于s1和s2的加权平均，又因为本金在第二年发生，现金流权重更大，所以YTM会更接近s2.
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那比如一个2年到期的付息国债，一般官方给出的YTM应该是复利年化的哈，感觉付息债券默认设置的就是支付的coupon是要再投资的，是不是这样的？
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主要是被什么情况下用单利机制还是用复利机制的问题给搞混淆了。
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而且还有一个问题呢，就是比如半年付息一次的债券，都是要把折现率比如S1去年化除以2，那半年付息的债券就不是复利的了？ 应该是(1+S0.5)平方-1=S1嘛，怎么到半年了就是直接除2了，感觉又是单利模式了。
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