-2022-03-24 16:34:18
-老师，一级时有道题是说ETF最不涉及到capital gain distribution；而课件这里说ETF must distribute any capital gains realized during the year?那么ETF到底是否涉及capital gain distribution呢？这part有点混乱了，请详解一下这个知识点，谢谢。
回答（1）
Johnny2022-03-25 10:03:20
Johnny同学你好，课件说的是funds must distribute any capital gains，而不是ETF must distribute any capital gains。这里的funds是传统意义上的共同基金，它是需要全部分配资本利得的，而ETF是不瓦那去哪分配资本利得的。
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谢谢老师。只是，授课老师标注了Funds must distribute any capital gains是ETF和traditional mutual fund的相同点，这是为什么呢？
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同学你好，传统的基金在每年都会把该年所产生的realized gain分配给投资者，但是ETF并不是这样，投资者买卖ETF份额时仅仅是投资者之间在二级市场流通ETF份额，而不涉及一级市场的申购和赎回，这种情况是不涉及资本利得的，也不会有资本利得税。ETF的资本利得通常是在指数调整时，manager买卖股票以调整ETF的标的资产，这种情况下就会产生资本利得了。
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老师，那么（一）ETF究竟是否涉及资本利得分配（capital gain distribution）呢？（二）调整指数时涉及capital gain, 那么capital gain distribution呢？（三）若不涉及capital gain distribution的话，为什么课上会说capital gain distribution是ETF和mutual fund的相同点呢？另外，（四）追答里提到的manager买卖股票是公募基金经理调整ETF，还是一级市场中create ETF的sponsor(manager)呢？（五）我有另外一个portfolio management科目的问题是昨天早上提出的，望老师也解答一下，谢谢。
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同学你好
1. 在2021的考纲中，有提到当指数变动时会涉及capital gain distribution并且产生资本利得税，但是在2022考纲已经不说这个内容了，只要求掌握tax fairness和tax efficiency，也不提及ETF何时distribute资本利得了。
2. 产生capital gain就是会有distribute，并且产生资本利得税。
3. 不能算是相同点，因为根据考纲，传统的mutual fund会把资本利得分配给投资者，而ETF则不会这样，由于tax fairness和tax efficiency，ETF的capital gain distribution会小于mutual fund，那究竟何时会有capital gain distribution？2021考纲中说了是在指数调整所导致的一篮子股票买卖所导致的，但是2022考纲把这段话删掉了，那我们也就无需纠结了。
4. 我说的申购赎回是AP和manager在一级市场对ETF进行申购和赎回。由于投资者之间买卖ETF份额是在二级市场，并不涉及一级市场的申购和赎回，那也就不存在资本利得的问题了。
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好的，谢谢老师。
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不客气
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