Johnny2022-03-23 14:41:11

同学你好，题目中问的是consumption outcome与equity return的相关度。Consumption outcome字面意思是消费结果，可以通俗地把他理解为手头紧不紧，有没有钱去消费。Bad consumption outcome就是指手头紧缺钱消费，他所反映的是经济的不景气，那么good consumption outcome就是经济繁荣期。如果consumption outcome与equity return正相关就意味着经济好的话权益收益率就高，经济差的话权益收益率就会差。由于当经济不景气时权益的收益率很糟糕，所以他不是个好的对冲物，因为他无法在经济不景气时变现足够的资金（payoff）来提供我消费。由于权益的对冲能力糟糕，风险厌恶的投资者会对其要求更高的风险溢价，因此本题是选择正相关。
要注意区分consumption outcome和utility的区别，当经济不景气时（bad consumption outcome），边际消费效用会上升，经济好的时候边际消费效用会下降。

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