-2022-03-13 14:55:53
-老师，关于可转券有利于bondholders这一点（债权人可以更低价格买入股票，等同于CallOption）这个我可以理解。只是，看回一级的笔记“ConvertibleBond也有利于issuers，因为reduce interest expense and debt when conversion option is exercised”，然后我就有点凌乱了。究竟可转债是有利于bondholders，还是两方都得益呢？还是我的笔记有误呢？求详解，谢谢。
回答（1）
Essie2022-03-13 16:24:43
Essie你好，你的两种说法都是对的，主要看你站在什么角度去想问题。
二级固收中更侧重于对投资者的研究，当股票市场价格上升高于可转换债券的行权价格时，可转债持有人可以以更低的转换价格买入股票，这样来看，可转债是有利于投资者的。
而一级笔记是站在债券发行方的，可转债毕竟还是债券，在投资者未转股之前，这只债券对发行方来说依然是负债，每期要支付coupon，未来到期还要支付本金，这是必须要承担的债权债务关系。但是当投资者行权后，将债券转换为股票，那么投资者的身份就从债权人变成了股权投资人，公司没有必须还要支付本金和coupon的义务的。所以对发行方来说债务负担减轻了，也是好事。
所以两种思路都是对的，对于投资者和发行方都是有利的。
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谢谢老师。那么在二级的考试中，如果提问到可转债是有利于哪一方时，是选择bondholders吗？
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如果没有其他的前提条件，题目直接问可转债有利于哪一方，那确实bondholder和issuer其实都可以选，考试真题都很严谨，这种可能性不大。
但是如果判断statement正误的话，说它有利于holder或者issuer都是没问题的，是正确的。
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好的，谢谢老师。
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不客气，加油哦
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