开开2022-03-10 13:54:18

同学你好，表1（这个要去原版书上面的内容里面找，我贴到了下面）是一篇关于因特尔公司的研究，它使用的是自由现金流折现模型，研究了什么样的未来营收增长率是和因特尔股价的情况是相符的。英特尔在盈利公告之前的股价是61.5，而仅仅5天之后股价就变成了43.31。根据表1，我们知道盈利公告后股价大跌是因为盈利不及预期，而表1的case study就是要验证一下公告的盈利数据能不能解释股价如此大的跌幅。最后的结论是，此次盈利不及预期并没有影响因特尔的长期经营基本面，因此跌到43.31是过度反应了。

表1说“Cornell检验了盈利公告之前的因特尔股价61.5，在使用相对保守的低折现率的情况下，是和未来10年有20%的增长率，之后维持在6%的增长率这个预期是相符的。”这题，让你讨论一下，如果用较高折现率会有什么影响。如果使用较高的折现率，那么他预期的未来现金流的水平也必须更高才能使得股价的现值维持不变。意味着，未来现金流的增速也要高于20%，才能达到更高的现金流水平，从而使得折现出来的公司股价仍然不变。