Johnny2022-02-23 17:11:11

同学你好
现在债券价格的价格是会受到未来债券价格与跨期替代率协方差的影响。假如我现在持有一个债券价格是Pt，那么一年后他的价格就会是Pt+1，Pt的价格就应该是Pt+1乘以跨期替代率m，也就是说一年后的Pt+1应该等价于现在的Pt，于是Pt=E(Pt+1×m)，这里牵涉到协方差公式，E(XY)=E(X)E(Y)+cov（X,Y），那么E(Pt+1×m)=E(Pt+1)E(m)+cov（Pt+1，m），而cov（Pt+1，m）就是折价，虽然债券没有违约风险，但是他未来的价格是不确定的（比如利率变动会使得债券价格变动），对此cov（Pt+1，m）是负的，他会对资产价格造成一定的折价以体现价格不确定性造成的风险溢价。因此即使不会违约的债券依旧有价格风险，而且协方差是负的。

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