开开2022-02-21 21:32:07

同学你好，
Note 1说 滚动窗口回测可能无法完全考虑到金融市场多变的特性以及潜在的极端下行风险。因为回测都是基于历史情况去看某个策略表现的，因此可能无法考虑到那些可能此前没发生过的极端情况。

Note 3说ETF的arbitrage gap很可能和指数成分证券的流动性成负相关关系。arbitrage gap是指ETF做市商并创造或赎回股票的价格。AP不是当ETF的市场价格一偏离内在价值就会去套利的，因为AP本身交易存在费用，成分股的流动性也会影响套利成本。因此，只有当ETF高于某个价格时AP才会创造ETF并在二级市场上卖出，当ETF低于某个价格AP会在二级市场买入ETF并在一级市场赎回。这个价格差就是arbitrage gap，它的本质就是指套利的成本。因此，如果ETF跟踪的指数的成分证券流动性较差，arbitrage gap就较大，是负相关的。