阿同学2022-02-20 17:34:54
阿同学想让您解释一下Reading23，课后题第27题，在答案的解释中，stock valve would increase，这里的sotck value指的是它的intrinsic value吗？提高是因为g的高增长比之前长，即公司高速发展的阶段比之前要长，stock value提升吗？第二，答案中说，terminal valve⋯later point pv would smaller，这是为什么呢？可以从公式的角度去解释吗？可以推演一下second approach（A选项）吗？这里答案说intrinsic valve变大，我可以通过“因为股利高增长阶段时常比以前常”这样得出结论吗？這裡如何算intrinsic value呢？答案说用approach1股价会更加undervalue是什么原因呢？
回答（1）
开开2022-02-21 11:53:41
开开同学你好，
1、这里的stock value是指用估值模型算出来intrinsic value。第三种方法是第一阶段的增速是匀速下降的，现在下降的时间拉长，相当于增速下降变慢了，而且第一阶段是高速增长期（增速大于7%），因此该阶段拉长的话用第三种方法算total value会上升。
2、对于第二阶段来说，因为TV要从折8年变成折11年，而且高速增长阶段延长会导致第一阶段的PV比较大，因此TV占比会下降而不是不变。具体推导如图。
3、23题的时候，我们已经算出来第一种方法的intrinsic value是C$17.6528，此时股价是C$17，是undervalue的。拉长高速增长期后，算出来的估值只会更高，导致股价undervalue的程度越高，而不是overvalued。
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