陈同学2022-02-18 12:27:58
陈同学书第284页，请问老师两个问题，1、无风险利率两种是不同的，一种是用于权益类估值，一种是作为产品定价分类的benchmark，后面举例说明分类用的欧洲短期债，另外一种举例的无风险收益用的隔夜债券，用权益类估值是用隔夜债券？这里是我没理解书中的含义吗，怎么感觉和常识不符呢，用于权益类估值的无风险利率一般应该是10年期国债吧？2、要求回报率是发行者的增加相同类型的资产的边际成本，这个没太理解什么意思，请老师解释一下吧。谢谢！
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开开2022-02-18 18:32:07
开开同学你好，
1、如果rf用来作为和利率挂钩的产品的定价基准的话文中提到说2018年以后就用Euro short-term rate (€STR)代替之前的欧元隔夜利率指数作为参考利率。
Wikipedia说，The euro short-term rate (€STR) reflects the wholesale euro unsecured overnight borrowing costs of banks located in the euro area. 因此€STR也是一种银行隔夜拆借利率。
因此，这里说的是rf用来作为和利率挂钩的产品的定价基准是用隔夜利率。
而rf在equity的估值中，一般用来计算re。主要看用什么模型。CAPM一般用长期国债收益率作为rf，Fama French和PSM模型则用短期国债收益率作为rf。
2、证券的要求会回报率是证券的发行方边融资的边际成本，边际成本就是每新增一单位融资增加的成本。例如某家公司的债权的要求回报率rd，意味着债权人每提供一单位的资金就要求rd这么多的回报率，因此rd就是这家公司增加一单位债权融资的成本。equity的re就代表了公司每增加一单位股权融资所需付出的成本。
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