追问

你也说了 题干中只说了要求premium 没说来自哪里啊

追问

确定就这一个区别吗 那仅这一个区别是判断不了这个题的啊

追答

你好，“demand risk premiums for holding long-term bonds, and these risk premiums increase with maturity."随着期限的增加风险溢价也会增加，这句话描述的就是流动性溢价。极端点说即使都是短期债券，哪怕有一个债券晚到期一个月，都会要求更高的风险补偿。 局部预期理论说的是长短期债券的区别，它认为短期内债券的回报都是无风险收益率，长期债券才需要更高的风险补偿，且没有说更高的风险补偿来自于哪里。就比如说都是短期债券，其中一个晚到期一个月，但因为都是短期债，那么可能在局部预期理论下要求的溢价就没区别，这就不符合严格的按照期限的增加，风险溢价一定增加的描述。

追问

那句话只是说持有时间越长要求越高的premium 这个premium是来自流动性还是credit risk还是什么的 他也没讲啊 那换一个思路 这句话你说它不是local expectations的原因是什么 是local会强调长期短期的对比吗 还是怎么 如果只是premium的话 那么本题毫无描述liquidity的迹象

追问

这句话哪个词表示它是liquidity premium了 时间吗 local expectations theory也是说longer term要premium

追答

你好，到期时间越长，需要的风险溢价更高。风险溢价的来源就是时间，你说的是对的，所以文中这句话符合流动性偏好理论。 但是局部预期理论，只将债券分为长期和短期，并认为短期债券都不需要风险补偿，相对短期来说，只有期限更长的债券，才需要风险溢价。所以就像上面第二条的回复一样。 假设我们这里讨论的一个6月到期的债券和1年到期的债券。流动性偏好理论说，到期时间越长，需要的风险溢价越高，所以1年期债券需要的风险补偿高于6个月到期的债券。(符合文中描述的意思) 但是局部预期理论认为只有长期债券需要风险补偿，6个月和1年期都是于短期债券，所以它俩都不需要风险补偿，要求回报率都是risk free rate。(这个反例就不符合严格要求的到期时间越长，需要的风险补偿更高这句话) 所以根据文中的描述，应该选择流动性偏好理论。

追问

那你说一下题目中 区分他俩的关键词呗

追答

你好，"these risk premiums increase with maturity"这句话就是关键呀，风险溢价随着到期时间的增加而增加。

追问

难道local expectation 他风险溢价不随时间增加而增加吗

追答

你好，local expectation theory只说长期债券需要更高的风险补偿，短期债券不需要风险补偿，预期回报就是无风险利率。只是相对于短期债券，长期债券需要更高的风险补偿而已。如果都是短期债券那么需要的补偿都等于rf，那就不算严格的按照到期时间的增加，风险溢价也随之增加。