Asher2022-02-16 23:16:57
Asher像这里 在中间违约的 我们只需要直接算他能recover回多少就行了 那为什么图二的例子还要用vnd减去cva 直接用recover的折现不行吗 是不是因为图一直接告诉你了在哪里default 而图二没有说 所以必须一个一个pod的算？
回答（1）
Essie2022-02-17 10:00:28
Essie你好，是这样的。因为图一直接假设了"if the issuer defaults on data x"，是直接考虑了债券在某特定年份违约，且之前的年份都不违约，所以只有在违约当年收到的现金流等于recovery的金额。
而图二中我们是用VND-CVA得到债券的fair value，CVA是预期损失的现值之和，计算CVA时考虑了不同时点债券违约的概率，因为不确定债券具体会在哪年违约，因此是需要一年一年的按顺序计算EL(POD*LGD)再折现加总。
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