Essie2022-02-17 00:17:34

你好，这里的option cost可以理解为含权债中所含期权的价值。以callable bond为例，因为call是发行方的权力，因此对于债券持有人来说是不利因素，就需要更大的风险补偿（Z-spread），如果剔除权力后，不利因素消失，风险补偿随之降低，剔权后用OAS衡量风险，因此Z-spread > OAS，而OAS = Z-spread – Vcall，Z spread和OAS之差是指call option带来的影响。
putable bond同理，put是债券持有人的权力，因此对于债券持有人来说是有利因素，所以就不需要给很高的风险补偿（Z-spread），如果剔除权力后，有利因素消失，风险补偿随之上升，剔权后用OAS衡量风险，因此Z-spread < OAS，OAS = Z-spread + Vput，Z spread和OAS之差是指put option带来的影响。