192****44722022-02-13 21:48:13
192****4472老师，我这里没有理解为何最能保护投资人的是Put，老师讲的思路感觉都是保护力度最强的是call（最低降到0）。是不是这样：0时点不知道未来利率如何变动的时候，含put的债券对投资人的保护力度最强？利率上升时，Vput保护力度最强（仅仅是因为它站在了对的方向？？？不会亏损，且盈利无限大，而Vcall站错了方向所以不如Vput？）利率下降时，Vput保护力度最强？（对吗？具体如何理解呢？）谢谢老师！
回答（1）
Essie2022-02-13 22:35:46
Essie你好，首先要清楚putable bond和callable bond的性质和行权条件。
callable bond中的call option是发行方的权利，它只指债券的发行人有权利将债券以特定的价格从投资者手中赎回，这是防止利率下跌时，债券的价格有大幅的上涨。这样发行方就可以提前行权赎回债券，然后以更低的市场利率重新借钱或者发行债券，会节约公司的成本。callable bond的价格是有个天花板的，callable bond对发行方有利，对投资者不利。
而putable bond中的put option是投资者的权利，它是指投资者有权利以特定的价格将债券卖回给发行方，这是防止利率上涨时，债券的价格有大幅的下跌。这样投资者就可以提前行权把债券卖回给发行方，然后因为此时市场利率更高，投资者再去投资其他的产品会获得更高的回报率，或者他们可以以更低的市场价格去买其他债券。putable bond的价格是有保底的，putable bond对投资者有利，对发行方不利。
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谢谢老师！那是不是不管利率如何变动，putable bond始终都对投资者有利？不管题目前提条件怎么变化，只要问哪种bond最能保护投资者，答案一定是putable bond？
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你好，对的，可以说。putable bond不管在什么时候都能为投资者提供一个价值的保底，总是有利的。
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