Asher2022-02-08 23:18:24
Asher11题按纪老师基础班说的方法应该怎么算？
回答（1）
Chris Lan2022-02-09 09:56:00
Chris Lan同学你好
这个题是6*9的FRA，而且是支固定，那就意味着是支固定利息，即在9月支出0.7%的FRA利率，并支出三个月的利息。
因此这个FRA合约的现金流是在6月相当于借入20M（收），在9月的时候归还20M的本金，以及20M中0.7%的FRA利率的3个月的利息（支）。但现在估值是在3时点，因此把这些现金流折现到3时点即可。
PV收是20000000/(1+0.9%*3/12)
PV支是20000000*(1+0.7%*3/12)/(1+0.95%*6/12)
最终的计算结果是14817.37005。
另外要注意使用PV收-PV支的方法算出来的结果会和使用反向合约法的估值差几块钱，但这一点误差，不会导致你选不出正确答案的。答案给的选项金额差的都特别远。
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谢谢我明白了 我算的时候时间没看准 折现率没选对 另外我想问一下 FRA一收一支是发生在两个时间点吗？ 若是这样 那在计算FRA payoff的时候 为什么收支相抵再用同一个折现率折回？
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同学你好
发生在不同的时点，折现率用的不同的，因为时间不同。
像这个题收是在6月，离3月有90天的时间，因此用90天LIBOR折现；同理，支的现金流在9月，离估值时点3月有180天时间，因此用180天LIBOR折现。
前者是0.9%，后者是0.95%，是不同的折现率啊。
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这点发生在不同时间我可以理解 但是payoff为什么又是分子收支相抵 然后用同一个折现率折回啊？
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同学你好
你说的分子收支相抵，在这个PV收-PV支的场景是没有的。因为我们讨论的这个例子，分子一个是20M（借钱，现金流入），另一个分子是20M(1+0.7%*3/12)，他们是不同的，不能相抵。而且也在不同时间，折现率也不相同。
你说的是用反向合约的方法来进行计算的，反向合约是会在3月为起点，签订一个在6月借出钱，在9月收回钱和本金的反向合约。这样再将反向合约和原FRA合约在9月的现金流折现到3月估值即可，因为6月的现金流一个是流入（原），一个是流出（反向合约）两者就抵消了。因此就不用算了。我再给你画个反向合约的图。
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