Asher2022-02-08 17:52:01
Asher为什么FRa在payoff可以用两个不同时点发生收支相加减 但是 valuation却中收支需要分别折现 按这个道理 payoff不也要把其中一个折现使其与另一个在同一个时点吗
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Chris Lan2022-02-09 09:29:04
Chris Lan同学你好
FRA的结算现金流并不是发生在不同时点。
以1*4的FRA为例，合约是在1月到期，结算也会在1月，而现金流是发生在4月，因此要将4月的现金流折现到1月进行计算。
在金融世界中，通常来说，不同时点的现金流是不能直接相加减的。
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以上是payoff是吧 那这个图很明白了 那么valuation的话 按照纪老师基础班的解法 为什么是两个不同时点的现金流 同时折回估值日进行估值呢 我主要是问 为什么现金流一收一支是两个时点 但根据你的回答现金流都是发生在最后
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同学你好
估值时，收和支是在不同时点，但是他们全部会折现到一个相同的时间点。请看下图，我给你的总结。
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那为什么上面又说现金流只发生在4月 从收支来看他们不是分别发生在1月和4月吗
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同学你好
以1*4的FRA为例，他的结算是在1时点，但FRA并不是真正的借钱，只是虚拟的借钱，相当于1月借钱，4月还钱，由于合约1月就到期了，所以结算是在1月，因此4月的虚拟还钱的现金流要折现到1月，与1月的虚拟借钱现金流轧差进行结算的。
总结一下，FRA并不是真正的会借钱，还钱，真正的合约只在1月有一笔结算（会在1月有一笔真正的现金流，结算FRA合约的盈亏），只是这笔结算相当于1月借钱，4月还钱（折现）的轧差值。
因此我们可以使用虚拟的借钱和还钱的现金流来为其估值。虚拟的现金流是1月借钱，4月还本付息。
我建议您再去听一下基础班老师关于FRA的讲解。
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