Asher2022-02-07 17:54:51
Asher记得有道题问risk averse investor 他们眼里 m和P0成正相关还是负相关 那这个结论是图一推理出来的 跟risk averse有什么关系吗？
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开开2022-02-07 21:11:06
开开同学你好，你说的是不是这道题？
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对对对对
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同学你好，问的跨期替代率和风险资产预期未来价格的的协方差，即m和P1的协方差，即问协方差项一般是正的负的还是0。不是m和P0的相关性。
推理如下：
现在债券价格的价格是会受到未来债券价格与跨期替代率协方差的影响。假如我现在持有一个债券价格是Pt，那么一年后他的价格就会是Pt+1，Pt的价格就应该是Pt+1乘以跨期替代率m，也就是说一年后的Pt+1应该等价于现在的Pt，于是Pt=E(Pt+1×m)，这里牵涉到协方差公式，E(XY)=E(X)E(Y)+cov（X,Y），那么E(Pt+1×m)=E(Pt+1)E(m)+cov（Pt+1，m），而cov（Pt+1，m）就是答案所描述的东西。虽然债券没有违约风险，但是他未来的价格是不确定的（比如利率变动会使得债券价格变动），对于风险厌恶型投资者是偏好确定性的，如果要承担不确定的风险就会要求补偿，对此cov（Pt+1，m）是负的，他会对资产价格造成一定的折价作为对承担不确性的补偿。
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