Essie2022-01-14 17:56:22

你好，通常企业债是含有风险的（credit risk和liquidity risk），因此使用无风险利率为其估值，会使得债券价格高估，因此在为有风险的含权债（Risky Callable and Putable Bonds）估值时，应该提高折现率，以反映债券持有人承担更多风险时所给予的风险补偿。对于不含权债券，使用spot rate + Z-spread的方式对折现率进行调整。对于含权债券，假设剔除期权（或假设已经行权），使用spot rate + OAS的方式对折现率进行调整，所以在这里是可以直接基准利率上的，就能得到债券的价值。而你说的OAS不能直接加在benchmark上，需要重新调整benchmark的情况，是因为波动率本身发生了改变，影响到了基准利率曲线，因此需要重计算benchmark。两种题目的场景不同。
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