陈同学2021-12-29 17:56:52
陈同学这里讲的利率曲线由斜向上变成平的或者向下的时候，call option的价值变大。1、我没有理解原因，第二段最后一句话说解释的forward rates是会变小，所以更有可能被call。为什么当利率曲线由向上变成平行合作向下时，forward rates会变小呢？2、前面举例的从2*-4%的向上的曲线变为4%的平的曲线，期权价值变大。从2*-4%变为4%时，短端利率是上升的，债券价格应该下降啊，call的期权价值应该是变小呢？
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Essie2021-12-30 10:28:25
Essie你好，1.利率曲线无论是向下还是平缓，它们计算出来的远期利率对比倾斜向上的远期利率都要低，债券的价格都会更高，callable bond行权概率越大，因此call option价值增大。另外，forward rate是由即期利率曲线推导出来的，即期利率越低，forward rate越小。2.对于含权债券价格的衡量看的不是短期的即期利率，需要看远期利率，如果收益率曲线向上倾斜，隐含的远期利率会更高。债券价值更低，而收益率曲线趋于平坦甚至向下倾斜，那么计算出的远期利率会更低，callable bond的价值会更高，call option价值更大。
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