Shihairong2021-12-28 18:28:39
Shihairong图中第26题，含看涨期权债劵二叉树估值，在Y2第二第三个结点上，发行人已经行权，这两个节点在向前折现到Y1第二个节点上时，仍然考虑了固定票面利率1.55%，而不是各自对应的one period forward rate 1.3233%和0.9803%，是因为站在Y1时点，债券是在Y2时点上行权的，所以在Y1时期，债券仍然正常存在，可以正常付按票面利率而非市场利率付coupon，是这样么？当然如果债券票息是带cap rate 或者floor rate的market libor-linked，那在Y2上某个结点突破cap 或者floor rate时，向前折现时，就必须采取当期one period forward rate 向前折现了。这样的理解正确么？谢谢
回答（1）
Essie2021-12-29 09:31:17
Essie你好，问题1：你对于债券为什么在Y1时考虑coupon的理解是正确的，因为在Y2债券有行权的概率，所以在对应节点上债券价格为call price，Y1时依然存在，这一年是会收到coupon的，所以要考虑coupon1.55%，而且债券从Y2折现到Y1的时候，用的是1.1943%，也就是Y1时看到的利率。Y2看到的forward rate是从Y3向Y2的折现的时候用。所以从Y2到Y1，跟1.3233%和0.9803%没有关系。问题2：理解是正确的，如果是有cap or floor的债券在Y2时，libor超过了cap or floor，那么coupon只能取到cap or floor，但是折现的时候依然用的是Y1时利率二叉树上给的利率。
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