Essie2021-12-26 10:41:02

你好，对于不含权债券来说，你的理解是正确的。但是对于callable和putable bond(可赎回债券和可回售债券)来说有些不够准确。对于callable bond，是债券的市场价格高于行权价格(call price)时，发行方会行权，因为其可以以低于市场的价格赎回债券，发行新债还有更低的融资成本。putable bond在市场价格低于行权价格put price时，投资者会行权，因为投资者能将债券以高于当前市场的价格卖出，而且投资其他项目还会有更高的投资收益。判断是否行权的本质是用行权价格和市场价格进行对比，不是用票面利率和市场利率进行比较，像你说的这种用利率比较的前提是，行权价格刚好等于par，票面利率高于市场利率，那么债券市场价值高于par，发行人行权。putable bond 同理，但问题在于行权价格并不一定都等于par，所以用利率判断容易出错。
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