王同学2021-12-23 18:39:50
王同学老师，第二个小点说利率改变对pure bond的价值没影响。但pure bond的价值是未来现金流折现求和，当利率改变，分母的折现率也改变，pure bond的价值不是就改变了吗？
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Essie2021-12-24 11:11:20
Essie你好，第二点说的是利率波动率的改变不影响pure bond的价格，不是说利率改变对pure bond没影响。这句话主要针对如果用二叉树对债券进行估值，利率波动率越大，二叉树上的两个节点会越分散，但是不会影响pure bond的最终计算价值。
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二叉树两个节点越分散代表什么？ 利率波动率和利率改变不是一个意思吗，都是利率改变
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你好，二叉树两个节点越分散代表利率的波动率越大。利率的波动率和利率是不同的，波动率变化是利率的波动程度发生变化，是对未来利率不确定的一个衡量。举个例子：比如你站在t=0时刻，预测了f(1,1)=4%，这个叫做利率，但是你认为你预测的肯定不会那么准确，而且认为未来波动率较小，所以你就说了你觉得f(1,1)，最大可能会到4%e^0.1sigma，最小到4%e^(-0.1sigma)。然后我说我认为一年以后利率的波动率会稍大，最大可能会到4%e^0.2sigma，最小会到4%e^(-0.2sigma)，这个叫做利率的波动率。但对于f(1,1)=4%这个预期不变，就不会影响pure bond的价格。因为远期汇率在二叉树的中点上。
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