王同学2021-12-22 17:31:56
王同学老师，这里说ZS是没有行权（持有到期）的spread，但这个式子里是加了call option的value得到的ZS。这个该怎么理解？
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Essie2021-12-22 18:26:16
Essie你好，对于callable bond，OAS = Z-spread – Vcall，Z spread中包含了流动性风险，信用风险，以及call option的影响。因为call option是利于发行方的，如果这个债券不含call option，那么spread会更低(价格更高)，所以要在不含权的基础(也就是OAS)上，加上call option才能得到z spread。
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没有行权等不等同于没有call option value？
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你好，没有行权从最终效果上和没有call option是一样的，但是他俩的价值不相等，因为option还有时间价值，或者说虽然没有行权，但是起初债券因为含有call option所以给它的补偿会更多，spread更高。
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