Michael2018-06-06 11:53:53

学员你好，PVEL有三种计算方法，你的几个问题里面将其中两种方法混在一起了。
第一种是将同一个现金流用含风险的利率和不含风险的利率折现折现一下，一个叫PV（risky），一个叫PV（risk free），最终得到PVEL，表示的是一张债权如果是有风险的，那么就卖PV（risky），如果你想让他转化为一个没风险的债券，那么你就缴纳PVEL的钱，这样就转化为了一张无风险债券（售价为PV（risk free））。倒过来讲，一张无风险债券（售价为PV（risk free）），考虑上PVEL的折损，就形成了一张价格为PV（risky）的有风险债券。
第二种是利用structural model（不是BSM），此时变成了公司的无风险债务（PV（risk free））和公司的有风险债务（A-E），差额为PVEL。因为公司equity的价值可以看成是一个执行价格为债务面值的看涨期权，所以PV（risk free）计算的时候的K是勇士债务，PV（risk free）计算的时候的K是执行价格，两个只是数值一样。
另外，既然是PVEL是现值，那么A，E，D都是现值。