12021-11-30 23:15:32
1第九题不是gov yield curve inverted么 ？那rf ST应该大吧 beta呢 大于1么？为啥选a？
回答（1）
开开2021-12-01 17:04:43
开开同学你好，这题问的是对require return on equity估计会偏高还是偏低。
根据文中的信息：
At the short-end, yields are 9 percent and at 10-year maturities, yields are 7 percent.上述说明短期利率高，长期利率低。
using a required return estimate based on the short-term government bond rate，说明选用了一个偏高的RF值。
require return =RF + beta*ERP.
因此会导致用短期RF估算出来的require return偏高。
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如图
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历史ERP中的rf用的是历史是平均的短期利率，虽然当前利率倒挂，但文中说The yield curve has usually been upward sloping，也就是说平均来看，历史上的短期rf是要比长期rf低的，因此用历史平均短期rf算ERP会使得估算出的历史ERP偏高。
re = rf+beta*ERP。这里的rf用的是当前的短期利率，而此时短期利率比长期高，较高的current short-term rf结合较高的历史ERP，因此估计出的re偏高。
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