Mark.Li2021-11-30 23:10:40
Mark.Li想请问例子中为何预期牛平是从bullet改向barbell.虽然长期价格上涨更多但短期债券上涨少于中期,两者叠加应该和bullet大小无法确定.请问如何理解?感谢!
回答（1）
Essie2021-12-01 10:01:26
Essie你好，预期平牛，代表短端利率向下，长端利率下降，中期利率的水平变动不大。长期利率下降导致的债券价格上升，会远高于短期利率变化导致的债券价格变化的影响，所以barbell可以在这种情况下获利。如果保持bullet不变，中期利率变动较小，债券价格变化不大。
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您好感谢您的解答。
以下想和您请教：因为视频中举的例子是收益率曲线整体下行，远端下降更多，短端下降较少所以产生了我问的问题。有几个和您核实一下：
1.是否视频中说的level下降再叠加steepness变平叫做牛平？您说的例子中我理解是“短熊长牛”是否也是牛平？
2.是否bullet一定是duration定在相对中期，如果预期牛平做D更长的bullet策略不是会更加划算吗？我这里不能理解为什么一定要转成barbell，短期稀释了收益。谢谢！
另：请反馈下提问框没法打空格没法按上下左右让人很抓狂。谢谢！
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你好，1.你说的是对的，长期利率相较短、中期利率下行更多是平牛。2.bullet一定是duration在相对中间的水平（下图）。我们这里说的由bullet转为barbell的前提原则是duration不变，虽然知道长期利率下降更多，全买长债可以获利更多，但是如果全买长债，duration就变大了。所以为了保持duration不变，只能换为长短期债券各一部分。这主要是因为有些银行和机构对持有组合的duraion有限制或者要对冲它们其他组合的风险，所以duration不变是前提。
（另外，技术问题已经反馈相关部分，谢谢你的建议）
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