赵同学2021-11-19 21:10:20
赵同学1. 第10题的effective tax rate 如何求？ 2. 第16题 如何看出是earnings 与 debt financing cost 在做比较，题没看懂 3. 第25题 c如何理解？buyback用判断到底是special div 还是repurchase么？ 4. 第26题如何求？ 5. 第30题如何求？
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Sinny2021-11-22 18:24:25
Sinny同学你好，第10题，首先企业需要有利润交税，所以1元的利润会有40%交税
交税后分红给投资者，投资者需要交股利税30%
因此整体交税是1*40%+（1-40%）*30%=0.58
因此有效税率为58%
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16题，债务融资会导致企业的利润下降（成本增加），而股票的回购相当于企业降低了融资成本（给企业带来了好处），会导致earnings上升
因此具体最后的earnings上升还是下降，只需要看债务融资的成本高，还是回购股票降低的融资成本高，一个是好处，一个是成本
因此对比之后就知道earnings的变化到底是上升还是下降了
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25题，buyback指的是股票的回购，那么企业此时用钱回购股票，意味着企业其实没有好的投资机会，因此这笔钱没有用于企业的日常投资中，而是直接回购股票了
因此C选项说投资机会需要的资金多余它内部的融资，此时企业是没有多余资金回购股票的，因此C不对
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26题，2022年新考纲已经删除了哈，建议使用新的教材
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30题的计算类似16题，企业回购股票的earnings yield（EPS/ share price）是企业节约的融资成本，=1.82/20=9.1%
大于了企业的债务的融资成本8.5%
因此企业的earnings per share 会上升
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