开开2021-10-25 16:56:11

同学你好，战略投资者会和target 公司产生协同，例如他们可以资源互通共享，共用管理团队，减少多余的管理费。而财务投资者不会和目标公司产生协同。所以这题中，Reduced SG&A from eliminating duplicate general and administrative functions = £600,000这部分减少的费用只有战略投资者能享受，而财务投资者不能，就这一点区别。其他的计算都一样。
第一步：正常化利润，这一步对两种投资者来说都是一样的。
非上市公司不受监管，所以他们可以会根据自己的情况做账，所以非上市公司的账可能不能公允的体现经济实质。
例如他们为了少缴税会可以做多费用，降低利润。
调整的原则就是多花的钱，要加回来，多挣的钱要减去。
这个公司的管理层工资比正常水平的多500,000，所以要把这部分多支出的成本加回来。
Normalized EBITDA = 4,500,000+500,000 =5,000,000

对于财务投资者，pro forma EBITDA就等于5,000,000
对于战略投资者，还要再加上协同效应带来的费用的减少，因此pro forma EBITDA就等于5,000,000+600,000=5,600,000


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