赵同学2018-05-26 16:21:47
赵同学百题103页fixed income case 2 第四题 老师您好！第四题的price of third bond equals to 100%我明白，但是OAS of callable bond is positive 我还不是很明白。 OAS对不含权债券来说是Z- spread ，即公司债的spot rate - 国债的spot rate. 也就是说不含权债券的OAS肯定positive，含put的债券的OAS比不含权债券的OAS要更positive一点（我的理解是含put的债券的OAS要在不含权债券的OAS的基础上再加return of put）那么call bond的OAS是不是positive的就不好说了（我的理解是含call bond的OAS要在不含权债券的OAS的基础上再减去return of call）是否positive要看不含权债券的z - spread和return of call谁大一些，然后吧…我比不出来老师（尴尬脸）请问老师我的理解哪里有偏差？
回答（1）
Vincent2018-05-28 15:18:54
Vincent同学你好，OAScall一般都是大于0的，一般benchmark curve是国债或者行业龙头公司债券收益率，相对benchmark, 普通公司的风险债券应该是含有更高风险，所以OAScall应该大于0，准确说应该等于required OAScall。
应该讲，对于不含权债券，OAS=Z spread。 对于含权债券，Z spread含有option risk, OAS剔除了option risk, call增加了风险，所以OAScall< Z spread, put减小了风险，那么 OASput>Z spread.
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