Essie2021-10-11 10:28:43

你好，凸性是收益率变化 1 %，所引起的久期的变化。用来衡量债券价格收益率曲线的曲度。凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量的利率风险所产生的误差越大。
凸性就是来修正这个误差的，下面图一可以看到只用久期衡量利率变化对债券价格的影响是条直线，但是考虑凸性就是条曲线，这差的部分就是凸性可以帮助解释的部分。
凸性对投资者是有好处的，债券具有凸性，表现为利率变化，债券价格涨多跌少。
对于callable bond来说，在利率上升时，它和不含权债券的价格表现基本一致都是下降，但在利率下降时，callable bond上涨的幅度不会超过call的行权价格，所以展现出了负凸性；
对于putable bond来说，在利率下降时，它和不含权债券的价格表现基本一致都是上升，但在利率上升时，putable bond价格下跌不会跌过put的行权价格，所以对比普通债券，它会更凸。
加油~