Essie2021-10-08 09:16:59

你好，
MBS的特征是路径依赖，例如，利率从6%下降到2%再上升到4%，站在利率4%的时点，虽然利率比初始阶段的6%低，但prepayment并不会很多，因为在中间下降到2%的时候会积蓄大量的prepayment；再例如，利率从6%先上升到8%，再下降到4%，此时站在利率4%的时点，由于之前一段时间利率更高，因此在利率4%的时点会有较多prepayment，因此利率变化的路径不同，会影响MBS的prepayment，进而影响MBS的现金流和期限，并最终影响MBS的估值。
因为利率二叉树只能看出从一个节点分支出两个新的节点利率是多少，但不能确定利率是如何从前面的节点变化到分支上的节点的，即利率二叉树看不出利率变化的路径，因此利率二叉树无法体现MBS路径依赖的特征，所以利率二叉树不适合为MBS估值。
加油~