李同学2021-10-05 19:18:50
李同学老师，我有两个问题：1、没明白buying bonds with a maturity longer than the investment horizon这条交易策略和骑乘效应f大于s时获得高收益这两者之间的联系是什么。2、我认为推导骑乘效应的例子不能说明曲线向上倾斜这个假设。例子里spot rate 0.09也好，0.07也好都是预期的未来时点的spot rate，但是说明曲线向上倾斜用的是从0时点出发的spot rate。s2<f(1,2)，曲线向上倾斜,s2是从零时点开始的呀。
回答（1）
最佳
Essie2021-10-05 23:20:35
Essie你好，
1.s’<f时，提前签订远期合约锁定当前较高的收益率水平，这个前提是投资者有想法，他觉得未来s’会下降，小于当前的远期利率；
而骑乘收益率曲线策略的前提是利率曲线向上倾斜，且不发生变化。
2.利率曲线向上倾斜是骑乘收益率曲线策略的前提，在这个基础上，使用该策略才能获取债券价格带来的capital gain。
以截图为例，对于coupon rate相同的两只债券，买入5年期债券价格为100，到期拿到par也是100，没有capital gain；
而买入30年期的债券，现在付出70.47，5年以后卖出该债券，因为收益率曲线不发生变化，所以5年后债券对应25年期债券价格为76.69，可以得到资本利得。
这里利用的就是收益率向上倾斜，到期时间越短对应的收益率水平越低，价格更高，所以最后才有了capital gain。
加油～
- 评论（0）
- 追问（0）
评论
0/1000
追答
0/1000
+上传图片