MandyMa2018-05-21 16:43:44
MandyMa老师好，请问private房地产 课后题 最后一个case第22题，答案解释中讲terminal value5 折现时，用的第一阶段的折现率9.25，但房地产的折现率不是应该由CF决定吗？为什么不是用第二阶段折现率11%?
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金程教育Alfred2018-05-21 17:35:08
金程教育Alfred同学你好，11%不是折现率哦，是terminal cap rate，是r-g，是用来算终值的。
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可是题目中说 no further growth is assumed thereafter，没有增长的话g=0，cap rate=r，这样的话还是应该用11%折现吧？
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可以这么理解，不过这题的关键在于题目里明确说discount rate是9.25%，也就是折现率是9.25%，如果没有给出这个条件，那用11%是可以的
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