1000005330532021-09-23 08:02:53
100000533053用APT模型套利，为什么是卖出一个低的收益率买入一个高的收益率呢？逻辑是什么呢？网课里说的买入一个市场上高收益的组合，再short，但short的是一组充分分散的匹配Ａｐｔ定价的组合，跟long的组合没有关系啊
回答（1）
开开2021-09-23 11:10:42
开开同学你好，套利定价模型是基于无套利定价的思想，它假设已被充分地分散化的投资组合之间不存在套利机会，因此它算出来的是市场均衡的收益率。当某个资产通过APT模型得到的要求回报率和市场上实际的回报不同时，就存在套利机会。这种套利活动会使得资产的回报回归到APT模型的回报。现在市场上有一个组合A，它风险因子的beta和APT定价的组合B是一样的，但是收益率却更高，假设A的收益是7%，B的收益是6%。说明承担相同的系统性风险，A组合却可以获得更高的收益，说明买A这个组合更划算。套利是要把beta对冲掉，这样不需要承担系统性风险也能获得无风险的套利收益。因此可以long A获得7%，再short B支付6%，最终获得1%的套利收益。
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